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宏源证券生产萧条引致外贸下行较好

时间:2020-11-20 来源网站:呼和浩特汽车网

宏源证券:生产萧条引致外贸下行 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

数据与事件:

海关总署2月10日中午11点发布的对外贸易数据显示,2012年1月份我国对外贸易进出口总值2400万人上升到2.6亿以上。日本和韩国的普及率将较高726亿美元,比去年同期(下同)下降7.8%。其中出口1499.4亿美元,下降0.5%;进口1226.6亿美元,下降15.3%;贸易顺差272.8亿美元,比上个月上升107.6亿美元。

经季节调整法调整后,2012年1月份我国进出口、出口和进口的同比增长速度分别为6.2%、10.3%和1.5%;仍然显示出明显的紧缩趋势。

报告摘要:

整体来看,即使经过季节和工作日调整剔除“春节效应”后;2012年1月份进出口还是展现出比较明显的下跌趋势。

1月份对外贸易的萧条反应的不仅是国内直接需求的下行,更反映了生产的不景气,即企业生产意愿的降低以及对应的主动库存调整,这与我们去年底提示的供给面下滑风险是一致的。

进口方面,1月份延续2011年12月份进口数量指数与价格指数同比双跌的趋势;这在与生产相关的初级产品和加工产同比下跌57%。那么品方面体现得特别明显。

短期来看,未来2‐3个月进口的季调同比会略有回升,到5%至10%之间;长期来看,我们仍然维持年度报告中对外贸易增长全年前低后高的判断,略微调低了对全年贸易增速的判断:2012年中国出口同比增速的区间是9~13%;而进口同比增速的区间是12~15%。

从贸易伙伴的结构来看,对欧美日主要贸易伙伴的基本趋势没有改变,美日略好,而最差的仍然是受欧债危机阴霾影响的欧洲;另一方面,中国对新兴市场的双边贸易逆势增长。

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