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有色金属基本面转暖未定市场风险累积加大工业

时间:2020-06-02 来源网站:呼和浩特汽车网

有色金属:基本面转暖未定 市场风险累积加大 -06 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

我们认为年初至今市场反弹主要的驱动因素是来自于流动性改善与市场信心的恢复,属于预期修复下投资者风险偏好回升,而并非行业基本面改观带来的盈利能力提升。市场上涨的主要动力来源于以下三个方面:

一是全球经济继续量化宽松预期,欧债危机预期暂时改善,美国经济好于预期;二是国内经济软着陆渐成市场一致预期;三是央行二次降准后调控政策进一步松绑的“政策幻觉”及经济季节性回暖迹象。主要表现为市场各个板块的轮动,和行业内个股的普涨因为他虔诚的宗教信仰局面。

从行业基本面来看,决定基本金属价格中长期走势的因素并未出现实质性变化。美国经他的“先进”理念就未必能够变成“先进”现实。理念很丰满济处于缓慢复苏的过程之中,“中国需求”受季节因素扰动,实际经济情况尚未得到确认。在基本面和货币面的博弈下,我们对基本金属价格仍持相对谨慎的态度,以LTOR和QE为代表的宽松货币政策虽能带动短期价格的快速上冲,但缺乏基本面支撑的价格多以基金的交易性行为居多,较难形成类似此前两次量化宽松所带来的长期价格上涨。

我们仍然维持行业“中性”评级的判断,中长期来看在全球经济增速放缓、行业景气度尚未回升的大背景下,基本金属价格的根本支撑因素仍是经济复苏、行业景气度提升带来的工业需求改善。

短期来看,基于宏源证券策略研究组的研究结论,进入 月后,由于市场单边反弹行情结束,指数点位继续上行面临诸多不确定因素,行情以盘整及结构性分化为主。近期基本金属价格向上压力逐渐增大,同时市场对政策放松的过度解读会导致风险累积效应不断增大,年初以来板块整体的大幅反弹亦在一定程度上压制了进一步大幅上涨的空间。我们认为未来板块整体性的普涨格局概率正在逐步降低,未来个股走势差异化将明显加大。建议重点关注符合国家“十二五”规划发展方向的投资主题,公司基本面优良且具备一定题材热点的个股,如宝钛股份和格林美。同时,在欧债危机仍在不断进展与美国QE 推出仍存在不确定的情况下,可跟随货币政策节奏,把握资源类个股和黄金个股的阶段性投资机会,如铜陵有色、西部资源和山东黄金。


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